百家争鸣的博客

外贸——出口量近期不会受到太大影响

　　欧盟是中国的最大贸易伙伴，占2009年中国出口总额的20%、进口总额的13%。但是，中国对存在主权债务问题的四国——葡萄牙、意大利、希腊和西班牙的出口仅占出口总额的2%左右。主权债务危机意味着很多欧洲国家今后将采取更严厉的财政紧缩，因此，经济增长将放缓，进口需求将减弱。另外，欧元的大幅走弱使得中国生产的商品变得更贵，尤其是因为中国大部分出口商品都以美元计价。

　　不过，出口量近期内可能不会受到太大的影响，因为需求复苏仍然是推动中国出口复苏的主要因素——中国的出口商品与产自欧元区的商品基本上不构成直接的竞争关系。

　　中国对欧盟的出口主要与其他亚洲国家以及来自中东欧和土耳其的商品竞争。大多数竞争者的货币，在2008年秋季都相对人民币大幅贬值，而在2009年大部分时间内都处于升值态势（见图2和图3）。自从希腊债务危机爆发以来，图2中的欧洲国家货币再次同欧元一道相对人民币贬值，虽然贬值幅度不如欧元或以往那么大，而其他亚洲国家的货币则普遍相对人民币走强（除了近几周的韩元外）。

　　我们预计近期欧洲事态的发展，将使得2010年中国的贸易顺差进一步下滑至约1000亿美元。即使出口量不会有太大变化，但按美元计、按人民币计的出口额会有影响。由于欧元的贬值，欧洲客户已经要求出口商降价。而中国从欧洲的进口预计将由于欧元贬值而增加，一定程度上取代从其他国家的进口，如日本。

　　对主要从中国或其他亚洲国家进口原料的出口商而言，其对欧盟出口的利润率将会受到挤压。

　　整体经济——存在着更多下行风险

　　我们维持目前对于中国GDP增长的预测：2010年增长10%，2011年增长8.7%。不过，我们的预测目前存在着更多的下行风险，尤其是对2011年的预测。我们认为2010年底和2011年，中国出口可能出现更为明显的放缓，而这将可能与近期房地产调整政策所带来的影响相互叠加。

　　不过，面对欧洲债务危机，中国可能会调整宏观政策紧缩的步伐，未来几个季度甚至可能放松部分政策以确保2011年GDP增长8%以上。长期来看，欧洲和美国都不得不继续去杠杆化，以解决自身的债务问题。这将意味着更低的全球整体经济增长率。在此环境下，出口对中国GDP增长的贡献将会很小，未来5-10年，中国经济的潜在增长率将会降至7-8%。

汪涛现任瑞银证券中国首席经济学家，此前曾任美国银行大中华区经济研究与策略主管，英国BP集团首席亚洲经济学家。